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市場(chǎng)行情
華泰期貨鋼材期貨年報(bào)：一季度下行趨勢(shì)不變，后期企穩(wěn)有賴于政策助力
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2016-01-04 11:48:06
報(bào)告摘要：
對(duì)于2016年的鋼材市場(chǎng)，筆者以3、4月份需求啟動(dòng)作為分水嶺，認(rèn)為前期對(duì)于行業(yè)的把脈更多在供給端，但經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)研得出現(xiàn)存的鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能、減產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)烈，因此2015年下半年的市場(chǎng)行情有望在2016年一季度繼續(xù)上演，即鋼價(jià)弱勢(shì)下行趨勢(shì)不變，鋼企的階段性減產(chǎn)伴隨著煉鋼虧損的持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而帶來(lái)鋼價(jià)階段性的反彈機(jī)會(huì)，鋼企的積極復(fù)產(chǎn)又將價(jià)格和煉鋼利潤(rùn)逼回下降的“老路”；而進(jìn)入二季度以后，對(duì)于行業(yè)的分析重新回到需求端，但就目前的下游需求情況來(lái)看，占用鋼大頭的地產(chǎn)、基建和制造業(yè)都面臨增速的下滑，四季度回暖的汽車(chē)行業(yè)也將在2015年底購(gòu)置稅減半政策到期后缺乏上漲支撐，總體在2016年政策刺激維持現(xiàn)狀的前提下，預(yù)計(jì)需求行業(yè)難以有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)而對(duì)于鋼材需求的提振更無(wú)從談起。但結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)及行業(yè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，2016年仍將有下行的擔(dān)憂，為此筆者也判斷政策刺激的加碼將會(huì)繼續(xù)發(fā)力。2016年鋼材出口仍將在內(nèi)外價(jià)差的優(yōu)勢(shì)下形成對(duì)國(guó)內(nèi)耗鋼的用力拉動(dòng)。
操作建議：1、中長(zhǎng)在政策加碼出臺(tái)之前，尤其是一季度，可繼續(xù)把握空頭操作機(jī)會(huì)，每次階段性反彈的收尾都是進(jìn)一步加倉(cāng)的絕好機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于政策刺激，需根據(jù)政策刺激效果進(jìn)行憑空反手、亦或逢高加空操作；2、短期在鋼價(jià)下行過(guò)程中，階段性反彈仍將伴隨階段性的企業(yè)減產(chǎn)出現(xiàn)，投資者可實(shí)時(shí)跟蹤鋼企煉鋼的盈虧與減產(chǎn)行為，捕獲反彈獲利機(jī)會(huì)，在大趨勢(shì)不變情況下，應(yīng)輕倉(cāng)慎重，一旦鋼企開(kāi)工回復(fù)，則果斷獲利了解；3、基差套利，對(duì)于具有現(xiàn)貨背景的投資者來(lái)講，每輪反彈行情的結(jié)束均是價(jià)差擴(kuò)大的開(kāi)始，投資者同樣需要關(guān)注鋼企盈虧與開(kāi)工的變化，把握基差擴(kuò)大的套利機(jī)會(huì)；4、2015年二季度以來(lái)成品材與原材料強(qiáng)弱關(guān)系扭曲，但下半年礦石的補(bǔ)跌給予市場(chǎng)強(qiáng)弱關(guān)系修復(fù)的信號(hào)，以及2016年去產(chǎn)能的預(yù)期將有助于成品材與原料端價(jià)比關(guān)系修復(fù)，套利交易者同樣可以把握這一套利機(jī)會(huì)，尤其是螺紋礦石價(jià)比中這一強(qiáng)弱關(guān)系的修復(fù)將更加明顯。
